五道口金融学院考研(五道口金融学院考研分数线)



五道口金融学院考研,五道口金融学院考研分数线

张晓燕清华大学五道口金融学院副院长、国家金融研究院副院长

以下观点整理自张晓燕在CMF宏观经济热点问题研讨会(第47期)上的发言

本文字数:1714字

阅读时间:4分钟

在俄乌战争爆发前,在1月10日-2月24日之间,已经有很多迹象表明俄乌冲突快要发生了,给全球资本市场做了一定的铺垫,因此战争的发生也并不是特别突然。

首先来看俄乌冲突对全球资本市场及对我国资本市场的影响。全球股票市场走势有三个节点,一是从1月份到战争爆发之前,二是战争爆发当天2月24日,三是2月25日-4月29日。在战争发生前,很多市场都已经有很多负面反应。在战争爆发当天标普500上涨1.5个点,英国富时100下跌3.8个点,MSCI全球股指基本没有波动,它的收益率当天是-0.12个百分点。股指累计收益率对富时是基本持平。

俄乌战争发生之后,很多的投资人意识到当经济下行的风险增大的时候,可能要保流动性保底。所以,国债是很好的避险资产。英美十年期国债收益率小幅下行后就开始回升,现在在3%左右。

美元是一个避险资产,所以,在战争爆发之后,美元大幅升值。

相比股市、债市和外币来说,全球商品价格受到的影响是切切实实的。不管是战争爆发前、当天和之后,NYMEX天然气、WTI原油和CBOT的小麦期货合约商品价格涨跌幅都是非常可观的,比如天然气涨到55.24%,原油12.8%,小麦是12.7%。可以看到俄乌战争的爆发对全球股市的影响是比较有限的,对商品价格影响是非常大的。

同时,同一阶段全球市场的不确定性上升,对于投资人、对于企业、对于国家要考虑将来经济会处于什么样的状态,不确定性是非常重要的指标。根据美国CBOE的恐慌指数波动率,在战争发生2月24日,波动率稳步上升,后来下降,后来又上升。根据中国上证50ETF隐含波动率,在2月24日当天,国内股市的不确定性后来也是上升的,但当天没有受到影响。

不确定性可能和俄乌战争有一定的关系,但同时要指出,今年1月1日以来全球市场还有国内市场都发生了很多事情。

第一件事情是经济体的通胀情况,这里放的是欧元区和美国的情况,通胀是现在发达国家面临的很大的压力。第二件事情是国内新冠疫情状况反复,为经济发展带来不确定性,也是让人觉得障碍重重的事情。在全球通胀和疫情的压力下,国内的股票市场从今年开年以来到现在表现得都不是特别好,是一个下行趋势。就国内股市和全球股市对比而言,总体看联动性都在30%以下,大部分情况在20%以下。

我们的债券也是有比较稳定的收益率,因此,当股票市场不好的时候,债券是一个理想的避险资产。

大宗商品价格方面,国内能源中上期所的原油和郑商所的强麦涨幅较大。因为俄罗斯出口石油天然气,俄罗斯和乌克兰都是粮食的大宗出口国,所以俄乌战争对原油和小麦的影响肯定是向上拉升的。

面临这么多国际和国内的不确定因素,对于监管层面,目前最重要的任务是维持国内的经济稳定和增长。首先,稳定就业和物价水平,推动经济增长,稳定粮食、能源等商品供给,促进国内物流畅通,推进企业在疫情防控条件下复工复产,达到更好的经济增长率。其次,构建以国内大循环为主体,国内国际双循环的格局,发挥资本在市场中的资源配置作用,打通生产、分配等各个环节。同时,要深化对资本的认识,持续进行对外开放,不能因为国际化发生了一些不确定性就完全把国家封闭起来。我们还是希望能够发展高水平的开放型经济,积极引导各类资本,推动经济发展。政府要积极发挥作用,为各类资本发展营造有力的市场环境和法治环境。

对于企业,很多企业和粮食、能源都有紧密的关系,这种情况下要进行风险管理,对冲价格风险。进出口行业,因为美元持续走强,也证明了对外汇风险的管理是非常重要的,并会影响到企业现金流。

最后对投资者来说,取决于自身的风险偏好。如果是价值导向型,觉得很多东西现在已经被压低,也要非常谨慎,要根据自己的风险偏好和风险承受能力来进行投资,当经济下行的时候股票市场波动率比较大,大家可以考虑一些避险资产,比如国债、黄金等等。

总结一下,俄乌战争本身是区域性比较负面的冲击,全球市场面临俄乌战争的不确定性,还有通胀和疫情的压力,导致目前为止资本市场的表现尤其是股市表现不是特别好。所以这种情况下,我国这样大的一个主体,监管层要稳预期、稳市场主体、稳资金面、稳市场行为,还要坚持国内大循环为主体,促进国内国际双循环的发展格局。对于企业和个人来说,风险如此之大,不确定性如此之高,应该进行适当的风险管理。

商务部研究院市场研究所副所长白明:建设全国统一市场的堵点随历史阶段变化,手段须与时俱进

五道口金融学院考研(五道口金融学院考研分数线)

未经允许不得转载:考研培训网 » 五道口金融学院考研(五道口金融学院考研分数线)



赞 (0) 打赏

觉得文章有用就打赏一下文章作者

支付宝扫一扫打赏

微信扫一扫打赏